近日，倍轻松公布了最新的《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，表示拟公开发行不超过1,541万股股票，发行股数占发行后总股本的比例不低于25%，公司股东不公开发售股份。
倍轻松成立于2000年，主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务。2001年，公司推出首款眼部按摩器，目前已形成以眼部、颈部、头部、头皮四大类智能便携按摩器为主的产品体系。
从按摩器的市场环境来看，随着经济的发展、人口的老龄化加深，以及因不断增加的工作与生活压力而导致的亚健康的扩散，人们保健意识正不断增强，对自我保健能力产生了巨大需求。前瞻产业研究院的数据显示，从2010年到2019年，中国按摩器市场规模由49亿元增加到139亿元，并预计在2020年达到近150亿元。
在产品尺寸方面，按摩器可分为小型按摩器和大型按摩器，前者包括功能相对特定的眼部、颈部、头部、头皮、肩部、手部、背部、腰部、足部按摩器等，后者则主要为多功能按摩椅。在目前的中国市场里，小型按摩器和大型按摩器占比分别为54%和46%。
招股书表示，虽然中国按摩器市场规模在不断增加，但行业集中度仍然不高，各类生产企业数量超过3,000家，而且据估计，年销售收入超过1亿元的规模化生产企业仅10到20家，同时国内自主品牌知名度和影响力较低。
因此，倍轻松觉察到了潜在的发展机会，希望通过技术创新、产品智能化、营销推广等方式来获取更多的市场份额。据公司计算，目前其在中国按摩器市场的占有率约为5%-7%，在便携式按摩器这一细分领域的市场占有率则约为13%-15%。
从2018年到2020年，倍轻松营收分别为5.06亿元、6.92亿元、8.24亿元，其中眼部按摩器占比最高，每年皆维持在30%左右，排在其之后的分别为颈部按摩器、头皮按摩器、头部按摩器。这三年间，四类产品的销售总量从95.22万台增长至139.78万台，年均复合增长率为21.16%，销售收入由3.86亿元增长至6.59亿元，年均复合增长率为30.60%。
在2021年第一季度，公司营收为2.14亿元，同比增长约62%，归属于母公司股东的扣非净利润为0.09亿元，同比增长约347%。公司预计，2021年上半年营收为5亿元至5.3亿元，同比增长51.67%至60.77%，归属于母公司股东的扣非净利润为0.31亿元至0.36亿元，同比增长292.53%至355.85%。
招股书显示，倍轻松主要经营自主品牌“breo”与“倍轻松”系列产品，同时为其他品牌提供 ODM定制产品，并采用线上线下结合的销售方式。其中，线上分为B2C、电商平台入仓、线上经销，线下分为线下直销和线下经销。从2018年到2020年，线上销售收入比例从33.70%一路上涨至52.27%，线下销售则从57.22%下降至42.23%。
毛利率方面，得益于线上推广和线下直营门店投入力度的加大，倍轻松的直销渠道收入及占比稳步提升，使得其线上B2C和线下直销的毛利率维持在较高水平。从2018年到2020年，公司的综合毛利率分别为58.19%、60.93%、58.36%。
为提升品牌和产品知名度，倍轻松持续砸重金进行推广。从2018年到2020年，公司的销售费用率从36.01%攀升至41.40%，主要是因为公司直销比例比较大，在直销渠道投入的线上平台推广费、线下门店租赁费、销售人员薪酬等支出较大。
另外，倍轻松近期宣布聘请肖战为全球品牌代言人，该合作不但为公司吸引了巨大流量，而且推动了其在618期间的销售表现。
招股书表示，中国智能便携按摩器市场的竞争正日趋激烈。一方面，现有大型公司通过提升产品性能、保证服务覆盖等手段抢占市场；另一方面，中小型公司不断涌入，希望获得一定的市场份额。市场参与者们纷纷在产品研发、市场拓展上加大投入，并积极寻找新的盈利模式和利润增长点。
奥佳华智能健康科技集团股份有限公司（简称“奥佳华”）是倍轻松面临的主要竞争对手。该公司成立于1996年，是一家国际化的保健按摩器械产业集团，主要产品包括保健按摩器械、健康环境、 家用医疗等系列产品。从2018年到2020年，奥佳华的营收分别为54.45亿元、52.76亿元、70.49亿元，其中来自小型按摩器的营收为20.65亿元、18.91亿元、20.69亿元。不过，奥佳华的海外销售占比较高，超过70%，而倍轻松则只有10%左右，后者希望趁巨头注重海外市场的时候抓紧抢占国内市场。
另外，虽然倍轻松在研发上有一定投入，但其2020年研发投入占营收的比例为4.46%，和2019年的5.86%相比有所降低。在市场拓展方面，公司拟使用本次募集资金在全国各地新设248家直营门店，这会导致线下门店租赁费和销售人员薪酬支出将进一步增加，如果营收不能保持快速增长，公司业绩将遭受不利影响。
