2023年美联储是否将停止加息？美联储终点利率将是什么水平？全球货币政策是否将继续分化？今天的节目将就这些问题进行一一讨论。
连线嘉宾：芝商所首席经济学家兼董事总经理Bluford Putnam、惠誉评级首席经济师Brian Coulton、渣打银行财富管理部首席投资总监布思哲、瑞银资产管理全球投资总监Barry Gill。
美联储终点利率预计在5%左右
《全球财经连线》：根据目前的通胀指标，美联储何时将停止加息？美联储终点利率将是什么水平？
Bluford Putnam:可能需要去问美联储何时停止加息，但一般来说，联邦基金利率期货市场，也就是我的公司芝商所经营的市场，认为联邦基金的短期利率峰值将在5%左右，可能会再高一点，也可能低一点，但市场比较普遍的共识是美联储终点利率将在5%左右。正如美联储主席鲍威尔讲话中提到的，如果高于5%，将不会高出太多，所以我们得到的指引是可能会非常接近5%。
2%可能是新的零利率
《全球财经连线》：你为何提出“2%是否是新的零利率”这个问题？
Bluford Putnam:每当美国经济陷入衰退时，美联储都会倾向于不断降低利率。1990年左右我们经历了经济衰退，美联储将利率降至3%。然后我们在 2000 年和2001年经历了经济衰退，美联储将利率降至1%。在2008年的大衰退之后，利率降至0%。这次疫情中也是如此，利率降至零。但如果我们回顾所有这些时期，以及衰退和通胀的历史，零利率可能过低了，这损害了某些经济领域，损害了储户和退休人员。所以在下一次，可能在四年、五年、六年后，或其他时间，如果我们遭遇足够严重的衰退，也许美联储只会将利率降至 2%。所以从这个意义上来说，2%将是新的零利率。
下半年欧美有望开启降息周期
《全球财经连线》：投资者似乎正在期待美联储政策转向。美联储何时会停止加息？
布思哲：新年伊始，我们认为美联储会继续关注滞后指标，主要是通胀指标和反映劳动力市场情况的指标。第一季度，美联储将继续加息。我们预计联邦基金利率的终值为5.25%，略高于市场目前普遍定价的终值。进入下半年，美联储政策将真正开始转向，在某个时刻开始降息，因为美联储可能清楚地意识到2023年美国经济大概率将出现衰退。
《全球财经连线》：鉴于欧洲央行和英国央行开始加息的时间晚于美联储。它们是否也会紧随美联储更改政策方向？
布思哲：我认为会出现类似的情况。正如你所说，欧央行与英央行开始加息的时间相较美联储稍晚一些，因此在停止加息或放松货币政策方面或许会有所保留，因为它们仍需采取更多的行动，尤其是欧央行。截至目前，欧央行采取的措施仍十分有限。不过，我们认为它们最终会在今年下半年调整政策方向，但开始调整的时间可能会晚于美联储，也不会像美联储那么激进。鉴于目前欧洲通胀压力的情况，我们预计欧洲将会迎来相对更温和的降息周期。
《全球财经连线》：那新兴市场的情况如何？
布思哲：除中国以外，新兴市场实际上一直在收紧货币政策方面表现得相当积极。很显然，不同的国家处于不同的周期，但许多国家的担忧都是潜在的货币疲软风险以及高企的通胀压力。从这个角度来看，我认为新兴市场在很大程度上已经做了所需要做的事情。实际上，我们现在看到市场对新兴经济体更感兴趣。投资者认真地关注新兴市场，试图锁定其中一些新兴市场的收益率。确切地说，这里的关键点在于美元的走势。央行希望看到美元明确地达到峰值，而近期美元已经明显走软。如果美元走软成为一个长期趋势，央行会表示他们已经做得足够多，并在某个时刻放松货币政策。
《全球财经连线》： 全球货币政策在2023年是否会继续分化？
布思哲：我想2023年全球主要央行的货币政策将出现拐点，由紧缩的政策转向宽松政策，这将使全球的货币政策周期更加一致。中国在宽松货币政策方面显然是一个突出的例子，特别是其他国家正在收紧政策。我认为日本也处于一个不同的周期，但日本更多是结构性的问题。不过，正如我说的，发达市场和新兴市场已经开始考虑在2023年晚些时候转向宽松的政策。这将使大家回到目前中国和日本所处的周期。
