随着年中各项数据披露，中国经济能否复苏企稳引发广泛讨论。此前，党中央就当前经济形势作出了一个重要战略判断：总体来看，疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。
“波浪式发展、曲折式前进”的描述务实恳切。实际上，这也是对当前经济金融形势的生动概况。在刚刚过去一段时间，内外部复杂因素交织，房地产政策力措频频、汇率市场波动幅度加大，作为影响全局的两大领域，楼市、汇市如何发展变得万众瞩目。
楼市连迎重磅新政 改善型需求有望得到充分释放
8月末至9月初，房地产市场迎来了多个重磅政策。8月25日住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施。同日，财政部、税务总局、住建部发布公告，对出售自有住房并在1年内重新购买住房的纳税人，对其出售住房缴纳的个人所得税予以退税优惠。此外，财政部、税务总局发布公告，对公租房建设期间及建成后占地免征城镇土地使用税。随后，中国人民银行、金融监管总局联合发文，推动降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率，引导借贷双方有序调整优化资产负债，以及调整优化差别化住房信贷政策，更好满足刚性和改善性住房需求。
从“认房不认贷”到存量首套房贷利率调整，再到差别化住房信贷政策调整，市场呼声已久的多个重磅政策连续出炉，为稳楼市注入强劲信心。“认房又认贷”，曾是国内房地产热点城市调控楼市的重要举措，通常指曾有过购房贷款记录的购房者，再购房时即便名下无房或贷款已经结清，也被认定为购买二套房，从而需要付出更高的首付比例、房贷利率和税费。该政策在此前对于防止楼市过热、遏制炒房产生了积极效果。然而，随着房地产市场供求关系发生变化，本次调整有利于改善型需求的释放，也符合更好满足改善型合理住房需求的政策方针，有助于提升市场活跃度，促进房地产市场平稳发展。如果结合存量首套房贷利率政策，有望撬动更多需求。
房地产市场的影响又远不止于这一个领域。叠加首付比例等政策利好，新市民、年轻人也是本次政策惠及的重要群体。在上一轮房地产市场上升期，这部分人群有的在就业地城市买不起房，于是“转战”周边三、四线城市或老家所在城市购置房产，也申请了贷款。当他们在就业地城市有了购买力，在前述一系列政策的支持下，相当于他们在热点城市置业的门槛被降低了，这也意味着其“安居”“乐业”的需求更有可能得到满足。
从更广范围看，前述“政策组合拳”有助于同时改善实体经济和金融市场基本面，二者互为支撑。一方面，房地产组合政策有利于降低居民购房成本、提振购房需求，拉动相关领域的投资。其中，存量房贷利率下调向居民让利很大，从而可以释放居民消费潜力，增加消费支出，促进经济企稳回升；另一方面，政策利好也有利于改善投资者预期，活跃资本市场，通过资产价格上涨形成财富效应，提升微观主体风险偏好，进一步促进消费增长和投资回暖。
值得关注的是，本次政策落地速度快、力度足。自相关政策公布后，曾有分析人士预判核心城市特别是热点区域或将缓执行相关政策，然而很快广州市、深圳市、上海市、北京市等一线城市，先后宣布执行“认房不认贷”，力度远超市场预期。这也侧面透露高层对当前房地产市场形势的判断。我们期待随着房地产领域诸多利好政策落地，新房销售和“金九银十”预期明显改善，上述新政策能够在稳楼市的同时，也将带动更多人实现安居乐业的理想，让更多新市民成为城市创新发展的活力之源，为高质量发展贡献更大力量。
短期因素叠加引发人民币汇率波动 经济基本面改善有望对汇率形成支撑
2023年初以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。近期，人民币汇率波动引发市场高度关注。8月15日早间，离岸人民币对美元汇率盘中一度跌破7.30元关口。
人民币汇率波动增强背后有多重因素。其中，美元指数于4月中旬后持续走强，6月以来虽有所回落但仍处高位，对人民币汇率形成被动贬值压力。近期人民币汇率在美元指数高位震荡的情况下明显承压；此外，中美利差也是重要因素，为推动国内经济持续回升向好，中国人民银行公布的中期借贷便利利率于6月、8月下降，相反美联储加息预期仍存，中美货币政策延续分化态势。
当然，国内经济基本面的修复幅度和延续性也有一定影响。不过，尽管近期人民币汇率波动有所加大，但人民币汇率与国内短期基本面、市场供求等波动较为一致，市场并未出现恐慌单边走势，属于正常市场波动。
更重要的是，积极的信号正在出现。随着房地产行业支持政策加码，行业风险将得到有效控制。金融市场方面，8月27日财政部、税务总局发布公告，减半征收证券交易印花税。证监会发布三则政策调整，阶段性收紧IPO节奏、引导上市公司合理确定再融资规模，进一步规范股份减持行为，调降融资买入债券时的融资保证金比例，也有望改善市场预期。随着经济基本面改善，人民币汇率将得到支撑。这是当前与4月至6月人民币汇率波动阶段的最大不同。凭借宏观经济、国际收支、外汇储备“三个大盘”的支撑，在市场化的汇率形成机制下，人民币汇率不会出现“单边市”，而且汇率灵活为实施自主的货币政策创造了条件。
在政策层面，也有丰富的储备工具。过去几年，在应对多轮外部冲击的过程中，人民银行积累了丰富的经验，具有充足的政策工具储备，能够调节外汇市场供求，纠偏市场顺周期、单边行为，防范汇率超调风险。例如，近期人民银行在香港增发3个月期央票，适度收紧了离岸人民币市场流动性，增加做空人民币成本，有利于稳定外汇市场预期，在一定程度上也是政策调控工具之一。
总之，从中长期看，人民币汇率有坚实的经济基本面支撑，我国经济长期向好的基本面没有变。随着经济不断企稳，人民币汇率将保持基本稳定。任何人都不应“赌汇率”，博弈单边投机。外汇市场上最忌讳线性单边预期，当前市场汇率避险工具较为丰富、人民币跨境使用水平显著提升，大幅压缩了汇率风险敞口，未来应基于风险中性原则，通过衍生产品开展套期保值、使用人民币结算、贸易融资等多种方式对冲汇率风险。
