前言：科创100指数在当前时点有较强的差异化价值，科创100ETF（588190）同时布局医药、半导体题材下高弹性标的，小盘成长风格显著，值得重点关注。
（1）医药题材端，全球重要学术会议ESMO大会10月20日-24日召开，我国多家创新药企入选口头报告及壁报，或将披露重磅ADC临床数据，近年来全球ADC药物市场规模持续创新高，我国药企研发实力突出，相关授权交易超过美国，创新药出海逻辑强化。
（2）半导体题材端，除下游消费电子热度以外，美国10月17日出台限制新规进一步限制高性能AI芯片和光刻机等关键设备的出口，我国半导体市场供需失衡程度较大，国产替代空间广阔，板块情绪修复可期。
（3）在外资流出、外部环境复杂、成长题材频现的市场背景下，RSI风格择时模型指示小盘成长风格占优。
一、医药：ESMO会议披露重磅ADC药物临床数据
二、半导体：限制新规再出，国产替代加速
三、小盘成长：RSI择时指示小盘成长风格占优
一、医药：ESMO会议披露重磅ADC药物临床数据
无论是历史上的大药企自研时代或是当前的医药研发外包时代，技术迭代一直是驱动创新药产业向前发展的核心引擎。过去40年以来，底层技术突破驱动了一波又一波的创新药研发热潮。上世纪80年代至21世纪初是重组基因药物崛起的时代。21世纪初，伴随肿瘤学说、免疫学说、单克隆抗体和抗原技术逐渐成熟，靶向药因其可干扰肿瘤细胞生长所需特定分子进而抑制细胞癌变的特质，对正常细胞影响小，迎来爆发式增长。疾病治疗进一步微观化进入生物分子水平，靶向药也成为现代创新药研发的核心。近年来技术持续突破，创新药药物形式从最初的单抗和小分子抑制剂向ADC、CAR-T等演变。（信息来源：中信建投）
欧洲肿瘤内科学会（the European Society for Medical Oncology，ESMO）是全球最具影响力的肿瘤学会议之一。2023年ESMO大会将于10月20日-24日在西班牙马德里召开。国内众多ADC候选药物将在ESMO大会上发布重磅临床数据，有望刷新创新药板块预期。
ADC药物概念：ADC药物全称抗体药物偶联物（Antibody-Drug Conjugate）是一类由抗体、连接头和细胞毒性药物组成的靶向生物药剂，以单抗为载体将小分子细胞毒性药物以靶向运输方式高效运输至目标肿瘤细胞内发挥抗肿瘤作用。简单理解，ADC药物就是精准打击癌细胞的“自动巡航导弹”，包含三种成份（1）高特异性和高亲和力的抗体（导航系统）；（2）高稳定性的连接头（抗体和药物之间的桥梁，还能控制癌细胞内药物的释放，类似导弹主体）；（3）高效小分子细胞毒药物（摧毁癌细胞的弹头）。ADC药物在血液循环中保持稳定，准确达到治疗靶点，在靶点附近释放细胞毒性药物并起到杀伤癌细胞的作用。（信息来源：安信证券）
ADC药物进入快速增长时代，为创新药板块打开长期空间：近年来ADC药物开发取得重大进展，如新偶联技术出现、药物抗体比例优化、连接子设计改善等，ADC领域发展提速。商业化放量端，2019-2022年ADC占FDA批准的生物制剂约15.4%，截至2023年上半年，全球获批的ADC药物共15款，包括针对HER2+癌症癌症的颠覆性疗法优赫得（Enhertu）重磅药物，商业化上市首年实现超2亿美元收入，2022年销售额超12亿美元。
研发端，全球创新药企也在积极布局。截至2023年Q1，全球有500多项正在进行的临床试验，涉及222款ADC候选药物，且分别有130/75/17款正在进行I/II/III期临床试验。据Frost Sullivan数据，2022年全球ADC市场已增长至79亿美元，2018-2022年CAGR为40.4%，预计可以30%的CAGR持续增长至2030年的647亿美元，在整个生物制剂市场中的占比预计也将从2022年的2.2%大增至2030年的8.3%。（信息来源：民生证券）
